【原油】上周全球矚目的OPEC正式會(huì)議成功落下帷幕，該組織落實(shí)了8年來的首份減產(chǎn)協(xié)議。按照協(xié)議，OPEC日均產(chǎn)量將自2016年10月的約3364萬桶減少約117萬桶，到2017年1月將降至3250萬桶左右。12月末，OPEC將與非OPEC產(chǎn)油國將舉行會(huì)談，OPEC預(yù)計(jì)非OPEC石油生產(chǎn)國預(yù)計(jì)也將每天減產(chǎn)60萬桶，包括俄羅斯每日減產(chǎn)30萬桶。按照EIA數(shù)據(jù)測(cè)算，OPEC減產(chǎn)后2017年Q1、Q2全球油市供給過剩量將降至約40萬桶/日，若非OPEC能夠減產(chǎn)60萬桶/日，全球油市將提前半年實(shí)現(xiàn)供需再平衡。產(chǎn)油國減產(chǎn)將帶動(dòng)油價(jià)重心上移，但后續(xù)仍需跟蹤減產(chǎn)落實(shí)情況及被豁免的尼日利亞、利比亞產(chǎn)量恢復(fù)情況。周線上看，WTI 期價(jià)MACD金叉，K線大陽，成交量放大明顯，走勢(shì)較強(qiáng)，有望突破50-52的震蕩區(qū)間。 

  【塑料/PP】PE：短期來看，12月檢修計(jì)劃較少，江蘇斯?fàn)柊钣?jì)劃年底投產(chǎn)，神華寧煤已出合格甲醇，供應(yīng)端略寬松。進(jìn)口方面，印度需求不佳或?qū)е聡鴥?nèi)進(jìn)口增加，線性內(nèi)外價(jià)差維持倒掛，HD、LD內(nèi)外價(jià)差順掛。需求方面，棚膜需求轉(zhuǎn)淡，下游采購不積極。長期來看，外圍沙特計(jì)劃4季度投產(chǎn)，北美大型項(xiàng)目后期投產(chǎn)較多，極有可能導(dǎo)致未來聚乙烯價(jià)格中樞下行。利潤方面，上周利潤繼續(xù)被壓縮，為近一年來最低。其中國產(chǎn)甲醇制路線理論利潤虧損，OPEC減產(chǎn)達(dá)成，原油等上游原料價(jià)格提漲，聚乙烯價(jià)格下滑，人民幣匯率貶值等多方因素導(dǎo)致。煤化工-180，油化工-260。

  PP：短期來看廣州石化11月26日出合格品，寧波?；懂a(chǎn)在即，另外需關(guān)注青海鹽湖與常州富德的投產(chǎn)進(jìn)度，供應(yīng)端整體偏寬松。進(jìn)口方面，外盤美金價(jià)格下滑，內(nèi)外價(jià)差繼續(xù)倒掛。出口東南亞虧損85美金。終端需求下游工廠主要消化前期庫存，整體平穩(wěn)。利潤方面，上周PP各生產(chǎn)路線的理論利潤出現(xiàn)不同程度的變化。其中油制利潤下降300以上，煤質(zhì)利潤略降，丙烷制利潤堅(jiān)挺。原因在于OPEC減產(chǎn)達(dá)成，原油上漲。下游利潤：BOPP價(jià)格上調(diào)，利潤較好?；钯N水-180，1-5價(jià)差-68；5-9價(jià)差148。

  整體來看，原油上漲導(dǎo)致上游成本端增加，聚烯烴利潤持續(xù)壓縮，下游利潤改善，主力換月推動(dòng)遠(yuǎn)月價(jià)格上漲。從長期來看，供應(yīng)端投產(chǎn)計(jì)劃如順利則整體偏寬松，但利潤情況不好有可能導(dǎo)致投產(chǎn)項(xiàng)目推遲，長線可根據(jù)供應(yīng)增量的變化輕倉逢高試空。

  【甲醇】CFR中國291—293美元/噸,+1；江蘇2580—2600，+55；寧波2660-2670,+50；華南2510—2530,+20；山東2450-2560,+40；河北2280-2450,+35；川渝2380-2530,+30；陜西2100-2220,+10；內(nèi)蒙2050-2100,0；甲醇1705合約收盤價(jià)2610,+30，基差-30；一五價(jià)差-23.隨著沿海和內(nèi)地烯烴裝置負(fù)荷提升，下游需求支撐再度穩(wěn)固，目前沿海庫存偏緊，盡管預(yù)計(jì)外圍供給將增，但短期仍顯不足，進(jìn)口及國內(nèi)成本情況穩(wěn)定，據(jù)聞江蘇盛虹和常州富德年底前將投產(chǎn)，若需求進(jìn)一步增加，后期甲醇市場(chǎng)漲勢(shì)恐將延續(xù)。

  【PTA】PTA11月裝置檢修完畢重啟，PTA將預(yù)計(jì)進(jìn)入略微增庫存階段。12月份需求下滑，供給基本穩(wěn)定，預(yù)計(jì)增庫存。短期聚酯開工高位，但PTA裝置供給恢復(fù)，基本處于有效產(chǎn)能滿負(fù)荷，處于平衡狀態(tài)。后期需要關(guān)注逸盛恒力剩余裝置檢修進(jìn)程。同時(shí)還要關(guān)注蓬威石化，遠(yuǎn)東石化，翔鷺石化的重啟進(jìn)程。本周PTA探底后反彈，未來如果原油短期調(diào)整，疊加終端需求走弱預(yù)期以及商品系統(tǒng)性調(diào)整預(yù)期，不建議大幅做多，激進(jìn)者可逢高試空，5月合約關(guān)注5200-5250一帶壓力。

  【PVC】上周，期貨和現(xiàn)貨都大幅下跌，尤其是華南現(xiàn)貨。主要原因是運(yùn)輸問題有所緩解，然下游需求明顯減弱，市場(chǎng)多看空后市，貿(mào)易商基于上下游的敞口風(fēng)險(xiǎn)，謹(jǐn)慎讓利出貨，甚至在本身庫存不多的情況下，仍然報(bào)價(jià)提前銷售，側(cè)面反映市場(chǎng)多看空后市；生產(chǎn)廠家由于庫存不多，仍存較大利潤，心態(tài)較穩(wěn)，正常開工生產(chǎn)。此外，前期PVC的一路高漲，行業(yè)利潤不斷擴(kuò)大，已達(dá)到近幾年的高位，然下游制品行業(yè)的利潤被嚴(yán)重壓縮，對(duì)此下游行業(yè)仍在消化中，除了完成前期訂單，多以觀望心態(tài)和自身利益出發(fā)希望價(jià)格繼續(xù)降低。從PVC行業(yè)利潤的不斷擴(kuò)大上看，后期價(jià)格或會(huì)小幅下跌整理，然電石價(jià)格的上漲，同時(shí) PVC成本增加1000左右，因此PVC存在一定價(jià)格支撐，約7000左右。近期7個(gè)中央環(huán)境保護(hù)督察組已陸續(xù)開始督察進(jìn)駐1個(gè)月左右，預(yù)計(jì)今年年底前全面完成進(jìn)駐工作。環(huán)保檢查或會(huì)降低電石行業(yè)產(chǎn)量，此舉措利多于PVC。中長期來看價(jià)格窄幅震蕩為主。

  【瀝青】瀝青主流價(jià)華東1975，山東1725，華南1980持平。韓國CFR華東225美元/噸，泰國CFR華南250美元/噸持平。1612收2028，-2，華東基差-53；1706收2344，+6，華東基差-369。12-6價(jià)差-316。近期國產(chǎn)進(jìn)口瀝青全線上漲，華南收尾需求較好，對(duì)期貨仍有支撐。12合約臨近交割或受現(xiàn)貨壓制，06合約上方仍有想象空間。仍認(rèn)為受淡季影響會(huì)有一波回落行情，但時(shí)間點(diǎn)將晚于預(yù)期。