【原油簡評】目前凍產炒作、科威特石油工人罷工、尼日利亞管道中斷等利好均已消退，本周油價持續(xù)上漲動能存疑。美國商業(yè)原油庫存拐點未至，Genscape數據顯示上周庫欣原油庫存增加逾84萬桶，WTI月差縮窄，庫存拋售壓力較大；技術上看，美原油周線頂背離，或面臨周線級別的調整。總體而言，二季度將迎來需求旺季和北美供給的持續(xù)收縮，油市最壞的時候已經過去，我們建議在近期利空釋放后，多單可以介入。本周重點關注美日利率決議和歐美經濟數據。

 

  【塑料/PP】聚乙烯塑料5月隨著需求淡季，檢修重啟，新產能進入市場，基本面是偏弱的，在商品總體反彈較多情況下，塑料的相對弱勢也反應了這一點；另外上周L05下跌，L09上漲也驗證這一點，偏多的氛圍下過早的就將09的貼水大幅抹掉。技術上看，當前有日線級別調整到位跡象，現(xiàn)貨價格短期調整幅度也不小，相對穩(wěn)住了，可能會出現(xiàn)一波上漲。

 

  聚丙烯中煤蒙大，中景石化投產，國內價格下跌較多；國外部分檢修裝置面臨重啟，美金價格下跌，只是目前美金價格仍相對較高，倒掛較多。09上周一度拉成升水，資金做多意愿還是很濃厚，現(xiàn)貨短期較為穩(wěn)定了，下周橡塑展成交應該較少。技術上看短期到位，反彈概率較大。

  

  【甲醇】CFR中國229.50—231.50美元/噸，+3；江蘇1910—1910，-10；寧波2000-2000，-15；華南1940—1960，-15；山東1850-1910,0；河北1830-1850,0；川渝1820-2000,0；陜西1690-1750,0；內蒙1680-1760,0；甲醇1605合約收盤價1904,+27；甲醇1609合約收盤價2024，+29。供給方面，凈供給增加20萬噸，后期預計凈產能450萬噸減少；外圍方面，個別裝置檢修，后期到港同比增加，環(huán)比減少；港口方面，本周可流通庫存及總庫存繼續(xù)回落，外圍套利窗口關閉，下周江蘇地區(qū)將集中到港；需求方面，下游傳統(tǒng)需求總體回升，烯烴需求減少，利潤情況不佳。目前從總體氛圍來看，原油持續(xù)上漲，國內工業(yè)品總體偏強，甲醇在此影響下中線進一步走強可能較大。此外，內地二季度仍有較多裝置有檢修計劃，后期凈產能將進一步減少；沿海由于亞洲與美歐地區(qū)甲醇價差不斷縮小，沿海供給環(huán)比將減少，這也是支持中線甲醇上漲的理由。但從短期看，下周沿海將迎來4月份的集中到港，總量在24萬噸上下，且主要集中在江蘇地區(qū)，加之勞動節(jié)前市場將持避險心態(tài)，屆時現(xiàn)貨市場可能會受到打壓?？偟膩砜?，在大氛圍不變的前提下，甲醇后市很可能呈現(xiàn)短線回踩后中線繼續(xù)上漲走勢。

 

  【PTA】PTA預計4月份處于去庫存狀態(tài)。供給方面，短期幾套裝置短停，開工65%（按4920產能基數，有效滿負荷73%）月內漢邦重啟概率低，但如果漢邦新裝置重啟，將大幅增加供給。需求方面，目前聚酯旺季，開工處于近年同期高位，4月份將會持續(xù),5月份旺季將逐步消退。成本方面，在原油整體低位波動的背景下，較高的PX-NAP價差抑制PX價格的大幅走高。但PX二季度存檢修計劃，同時汽油的消費較好支撐芳烴，PX加工費或保持高位運行，不過前期期價已有反應，整體看成本支撐呈中性。微觀基本面總體看目前處于階段較好的時候，后期存在變弱的可能。前期商品第一波反彈的邏輯在于去年過度悲觀預期致使拋庫導致的庫存低位+超跌反彈+宏觀放水、宏觀預期轉暖。3月份數據依然較好，短期內處于數據真空期，利多邏輯暫時無法證偽。黑色依然處于瘋狂期，不過高位風險值得關注。若黑色展開調整，短期市場氣氛將受影響。不過從資金板塊輪動的邏輯來看，若黑色漲勢趨緩，隨后誰來接棒？個人認為那些前期漲幅較小，基本面無大利空的品種概率較大，其中PTA符合這種邏輯。 

 

  技術上看，CRB商品處于上升勢，但接近上漲趨勢壓力線，美元指數短期存反彈可能，美原油06亦接近上升趨勢上沿，短期內均存沖高后調整的可能。PTA09上周放量突破前期運行區(qū)間，上方空間打開，后期運行重心上移?？傮w看，近期不管是CRB,原油，還是黑色（高位波動風險大），短期內上沖后需要提防調整風險，將對PTA形成影響。但是中期看多邏輯目前依然不變，操作上依然是逢低入多為主。TA09關注下方4950一帶的支撐。繼續(xù)關注9-1反套（1、9月倉單無法轉拋1月，2、若以上看多邏輯正確，利多遠月）

 

  【PVC】上周PVC期價偏強，出廠價不同程度下調，市場價持穩(wěn)。供應端處于檢修狀態(tài)的裝置較少，與往年相比檢修幅度大不如前，未來計劃投產的裝置仍無實際行動。成本端上周電石價格持穩(wěn)，西北2050-2100。市場需求端表現(xiàn)一般，市場價格并未隨期價走強而迅速上漲，從2、3月份房地產數據與宏觀指標來看或利好未來需求。上周原油偏強，空頭減倉明顯。期貨庫存壓力無，上周在資金面影響下期價節(jié)節(jié)登高，日線穿破布林中軌，日線收于40日均線之上，周線收于60日均線，主力合約持倉量由6.5萬手減至5萬手，短期關注下方支撐5050左右。單邊策略建議暫時觀望；期現(xiàn)套利：遠月合約基差較大，可賣現(xiàn)買期，但獲利空間比之前少；跨期套利：5-9價差略大，但獲利空間較之前少，且5月合約臨近交割，不建議操作。

 

  【瀝青】周內個別煉廠價格微調，近日市場交投一般，現(xiàn)貨持穩(wěn)為主；新加坡CFR上調15美元/噸。成本端，原油大漲突破前高，帶動瀝青亦突破前高。需求端，冬儲基本結束，終端需求開啟有限。供應端，鎮(zhèn)海煉化、江陰阿爾法、中海油青島已停產檢修，后續(xù)仍有數家主力煉廠有檢修計劃；洛陽石化預計23日復產。預計二季度整體供需較為平衡，基本面不會有明顯變化，原油對瀝青的影響凸顯。周內期貨4連陽后周五日盤收陰，連續(xù)上漲后有回調需求，短線下方關注1912支撐。6-9價差數日位于150上下，受原油看漲預期影響，價差回歸空間較之前有限，此外跨期套利需關注06合約流動性情況。