【原油】近期美元走軟，產(chǎn)油國減產(chǎn)炒作、市場風險偏好提升助推油市回暖，油價底部探明，重心不斷上移。但我們認為油價“V”型反轉(zhuǎn)之后，中期繼續(xù)上漲缺乏來自基本面的支撐，供給端伊朗產(chǎn)量穩(wěn)步提升，需求端未來一月美國仍處在煉廠檢修的季節(jié)性脹庫期，庫欣庫容利用率超90%，基本面依舊偏空，過剩情況未有緩解。關于減產(chǎn)，我們此前已分析對產(chǎn)油國來講并非雙贏局面，減產(chǎn)協(xié)議落實可能性不高；此外，產(chǎn)油商套保盤的介入也會限制油價漲幅；持倉數(shù)據(jù)來看，此前空頭平倉提升油價，多頭數(shù)量未見明顯增加，凈多頭數(shù)量已至2015年7月以來的最高位，有超買跡象；我們維持之前判斷，油價上方空間有限，注意油價隨減產(chǎn)會議前景變化而劇烈震蕩。綜合而言，油價持續(xù)上漲動力不足，關注WTI在43-44附近的阻力。

   【塑料/PP】PE基本面：供應端，國產(chǎn)量方面，根據(jù)已公布的檢修計劃，3-5月檢修較多；新產(chǎn)能方面，中煤蒙大、神華新疆裝置3-5月里可能投產(chǎn)；進口量方面，1-3月外盤檢修較少，4月份外盤檢修增多；需求方面，3-4月是地膜旺季，5-6月是淡季。庫存方面，當前石化庫存不高。

   PP基本面：供應端，國產(chǎn)量方面， 4-5月已公布的檢修計劃較多；新產(chǎn)能方面，中景石化、中煤蒙大、神華新疆裝置3-5月里可能投產(chǎn)；進口量方面，近期外盤檢修相對較多；需求方面，淡旺季并不明顯，3月的汽車家電，5-6月的包裝膜、編織品、日用品是旺季。庫存方面，石化庫存不高。

   期現(xiàn)價差方面：跨期方面，正套格局下，逢低買近賣遠。

   技術面：

   塑料指數(shù)周線收回之前的陰線，但仍處于0.618阻力線附近，日線看有階段性雙頂可能性。

  PP指數(shù)周線在0.5阻力位附近調(diào)整，出現(xiàn)大陰線，但刺入前一根陽線幅度較小，看跌意味并不夠大。日線MACD有死叉跡象，但還未像LLDPE已經(jīng)死叉，盡管K型連續(xù)寬幅震蕩，但始終未能下破10日均線。

  操作策略：
  LLDPE福煉、獨山子突發(fā)檢修刺激市場，但目前升水較多，美金價格出現(xiàn)下滑，且后期面臨檢修重啟和新產(chǎn)能，技術上看也是有調(diào)整需求。

  PP福煉、獨山子突發(fā)檢修刺激市場，但目前升水較多，興興可能要復產(chǎn)單體也出現(xiàn)下滑，且后期面臨檢修重啟和新產(chǎn)能，技術上看也是有調(diào)整需求。

  【PTA】PTA目前仍處于庫存累積階段，預計3月份仍將維持庫存小幅累積。供給方面，前期短修裝置已經(jīng)開啟，PTA目前開工接近有效產(chǎn)能的滿負荷。本月有漢邦220萬噸其中110萬噸已經(jīng)投放市場，供給壓力將增大。需求方面，目前聚酯開工回升中，期待旺季的開啟。成本方面，中金石化開啟，緩解了前期PX供應偏緊的格局，在原油整體低位波動的背景下，較高的PX-NAP價差抑制PX價格的大幅走高。但PX二季度存檢修計劃，同時汽油的消費較好支撐芳烴，PX加工費或保持高位運行。近期商品普遍反彈的邏輯在于去年過度悲觀預期致使拋庫導致的庫存低位+超跌反彈+宏觀放水、宏觀預期轉(zhuǎn)暖。但2月份的信貸數(shù)據(jù)出乎市場意料出現(xiàn)大幅萎縮，但部分商品已經(jīng)出現(xiàn)調(diào)整，已經(jīng)在反映這個預期，宏觀利好預期證偽需要時間（短期仍有預期），與商品基本面本偏弱相互博弈，預計商品短期將出現(xiàn)高位震蕩的格局。

   技術上看，原油突破近期震蕩平臺，短期均線逐步上穿長期均線，CRB商品指數(shù)亦是如此。但工業(yè)品指數(shù)從幅度來看已經(jīng)較大，價格偏離均線位置較遠，短期存整理需求，因此，短期仍維持偏多的趨勢判斷，但高位需要注意形成雙頂?shù)娘L險，PTA方面亦是如此，需要重點關注前高壓力，同時，PTA倉單壓力繼續(xù)增大（目前倉單數(shù)量大于去年同期）。

   【甲醇】CFR中國229.50—231.50美元/噸，+8；江蘇1970—1970，+43；寧波2030-2040，+10；華南2050—2100，+95；山東1840-1910,+40；河北1780-1800,0；川渝1750-1870,+10；陜西1540-1600,0；內(nèi)蒙1550-1560，0；甲醇1605合約收盤價2004,+7。供給方面，凈供給增加，本周開始集中檢修；外圍方面，大部分裝置恢復，中美套利窗口繼續(xù)打開，后期到港陸續(xù)增加；港口方面，本周可流通庫存及總庫存止跌，整體已處于歷史低位水平；需求方面，下游開工率全面抬升，但利潤情況有所回退。總體看，本輪甲醇上漲由超跌反彈開始，中間受宏觀面刺激及原油持續(xù)反彈提振，能源化工品價格全面上漲，特別是烯烴、聚烯烴價格上漲作用在甲醇基本面上形成了較強的需求改善預期，最終再反作用于盤面助漲。目前，雖傳統(tǒng)需求利潤狀況不佳且沿海到港陸續(xù)增加，但下游開工率實質(zhì)性提升，配合3-4月份甲醇生產(chǎn)企業(yè)春季大檢修，再加上烯烴裝置補空需求和新投產(chǎn)預期，在宏觀與原油趨勢不發(fā)生大變的情況下，甲醇后期利多傾向或?qū)⒀永m(xù)。單邊方面，短期上升勢延續(xù)，關注2030及2073點壓力。期現(xiàn)套利方面，05合約出現(xiàn)賣出套保機會?？缙谔桌?，空五多九套利繼續(xù)持有?？缙贩N套利，05合約，反手做多后可逢高止盈。

   【PVC】上周PVC期價繼續(xù)強勢上漲，部分生產(chǎn)廠家逐漸提價，市場價漲幅不大。現(xiàn)貨供應端目前檢修計劃不多，4-5月份為傳統(tǒng)檢修期，未來計劃投產(chǎn)的裝置暫無實際行動，整體開工率正常。成本端電石價格穩(wěn)中略降，內(nèi)蒙古2050-2150。需求端，下游市場逐漸回歸，2月份房屋新開工面積同比增長，或利好未來下游需求。期貨庫存壓力無，上周持倉量繼續(xù)下降，部分持倉換月至9月合約，周五收陽，周線受五日均線支撐。