1.1.今日宏觀主題

 

   “一帶一路”給黃金市場帶來新機遇

 

     從2015年地方“兩會”到全國“兩會”，“一帶一路”作為熱點詞匯被反復(fù)提及。由習大大提出的“一帶一路”戰(zhàn)略將涵蓋26個國家和地區(qū)的44億人口，占世界63%；將產(chǎn)生21萬億美元的經(jīng)濟效益，占世界29%。這個世界上最長經(jīng)濟走廊，將產(chǎn)生最大的投資機會，其中，黃金交易有可能成為中國與沿線國家商貿(mào)交易的重要契合點,“一帶一路”沿線國家黃金資源豐富，需求旺盛，可以建立黃金合作發(fā)展機制，并將之納入“一帶一路”戰(zhàn)略規(guī)劃框架，制定相應(yīng)的專項規(guī)劃和扶持政策。

 

     “一帶一路”帶來新機遇

 

    地球上的黃金分布很不均勻，雖然，目前世界上有80多個國家生產(chǎn)金，但是各國產(chǎn)黃金產(chǎn)量差異很大，各地產(chǎn)量卻頗為不平均，主要有南非、美國、澳大利亞、中國、俄羅斯、秘魯、加拿大、印度尼西亞、烏茲別克斯坦、巴布亞新幾內(nèi)亞，其中中國黃金產(chǎn)量近年來一直處于世界排名前列，世界黃金產(chǎn)量不會變化很大，依然會比較穩(wěn)定。2014年，黃金主要需求國：第一是印度，印度的黃金需求總量達到842.7噸，其中珠寶需求達到662.1噸；第二是中國，中國首次超過美國成為世界第二的黃金珠寶消費大國，中國的黃金需求總量達到813.6噸，其中珠寶需求達到623.5噸；第三是歐洲，歐洲的黃金需求總量達到266.4噸，其中珠寶需求達到46.4噸；第四是中東，中東的黃金需求總量達到215.7噸，其中珠寶需求達到174.1噸；第五是美國，美國的黃金需求總量達到179.2噸，其中珠寶需求達到179.2噸，另外土耳其、沙特阿拉伯、日本等都是黃金消費大國。中國近幾年逐步發(fā)展成為黃金的供給大國及需求大國，“一帶一路”戰(zhàn)略的實施，連接了國內(nèi)和國外的黃金供需市場，從地理位置上可以發(fā)現(xiàn)，處于戰(zhàn)略實施范圍內(nèi)的各大省市坐擁眾多金礦，像中國黃金、山東黃金、紫金礦業(yè)、招金集團、湖南黃金、云南黃金、中礦集團、西部黃金、靈寶黃金等國內(nèi)重要黃金企業(yè)大部分深深扎根于該戰(zhàn)略區(qū)域范圍內(nèi)。不僅國內(nèi)，國外亦是如此，印度、泰國等“一帶一路”沿線亞洲國家將是全球黃金市場的重要需求方。近幾年，隨著黃金避險需求的不斷提升，各國央行已經(jīng)由黃金的凈出售方轉(zhuǎn)變成為凈購入方，“一帶一路”沿線的俄羅斯、哈薩克斯坦、阿塞拜疆、土耳其等國就是其中的主要代表。而且，該范圍遍及東南亞、獨聯(lián)體、非洲等礦產(chǎn)資源豐富的地區(qū)，包含緬甸、越南、俄羅斯、塔吉克斯坦、秘魯、蒙古、菲律賓等國在內(nèi)的巨大黃金資源圈。這將給國內(nèi)的黃金市場帶來重大機遇。

 

   “一帶一路”給國內(nèi)的黃金市場帶來了重大的發(fā)展機遇，隨著黃金國際板的不斷發(fā)展，我國在黃金市場的定價權(quán)將不斷擴大，影響力也不斷加深；同時，又給國內(nèi)的黃金企業(yè)帶來重大的機會和挑戰(zhàn)，充分利用好目前的戰(zhàn)略機遇期，將會給過來的黃金產(chǎn)業(yè)帶來長足發(fā)展。

   1.2.銀行間債市行情

 

    2015年5月11日，受降息影響，利率債收益率短端下行明顯，但中長端整體穩(wěn)定。早盤金融債短端利率即明顯下行，午后買盤增多，收益率下行幅度顯著增加。日終國債收益率曲線短端曲線下行5-8BP，金融債收益率曲線短端下行15-20BP。但曲線長端整體保持穩(wěn)定，部分期限小幅上行。具體來看，1年期國債150006的報價和成交的作用下下行2BP至2.66%。中長端方面，5年期在150003的報價和成交共同作用下下行3BP至3.22%。7年期國債150007今日收益率波動不大，但成交較前一日估值整體呈現(xiàn)上行趨勢，對應(yīng)期限曲線利率日終上行1BP至3.41%。10年期國債今日報價和成交較為活躍，午后利率曾一度小幅下行，但尾盤利率上行，日終曲線對應(yīng)期限上行1BP至3.37%。曲線7年期和10年期倒掛持續(xù)存在。

 

    2015年5月11日，政策性金融債方面，國開債收益率曲線短端下行迅猛，長端整體穩(wěn)定。0.75年期150202收益率今日全天快速下行，日終曲線對應(yīng)期限下行達23BP至2.95%。1年期150206的多筆報價和成交則帶動曲線下行23BP至2.96%。其中1年期收益率創(chuàng)下2013年以來新低。3年期150207的報價和成交帶動曲線對應(yīng)期限下行2BP至3.58%。中長端方面，5年期150208今日交投活躍，市場利率帶動曲線穩(wěn)定在3.73%。10年期150210報價和成交較為活躍，但從早盤便呈現(xiàn)小幅上行的態(tài)勢，日終上行1BP至3.83%。非國開金融債今日走勢與國開債相似，0.75年期150301和150403帶動曲線下行20BP至3.00%。1年期亦下行19BP至3.00%。此外，3年期在150401和150406等券帶動下下行7BP至3.73%。

 

    2015年5月11日，信用債收益率整體下行，1個月以內(nèi)期限下行幅度較大。具體來看，中債中短期票據(jù)收益率曲線（AAA）1周、1個月期限受14中電投SCP010、14華電股SCP003報價成交帶動分別下行40BP和31BP。中債中短期票據(jù)收益率曲線（超AAA）2周期限受14電網(wǎng)CP001報價、成交帶動大幅下行48BP。中債中短期票據(jù)收益率曲線（超AAA）9個月期限受15神華SCP003、15電網(wǎng)CP001報價成交帶動下行3BP至3.60%。中債中短期票據(jù)收益率曲線（AAA）1年期受15華能集CP001、15國電集CP002報價、成交帶動下行8BP至3.63%。中債中短期票據(jù)收益率曲線（超AAA）2、3年期受14電網(wǎng)MTN001、14電網(wǎng)MTN002報價、成交帶動分別下行8BP和6BP至3.99%和4.10，中債鐵道債收益率曲線5年期受15鐵道MTN001報價及成交帶動下行2BP至4.29%。

 

圖 1.2.1 美元兌人民幣(CNH):即期匯率定盤價

    2.1.滬深300期現(xiàn)主力異動追蹤

 

    股指期貨和現(xiàn)貨的價格聯(lián)動是相互的，分析現(xiàn)貨主力和股指的關(guān)系，起到更精準的發(fā)掘投資機會。本節(jié)通過計算現(xiàn)貨主力跟蹤線，基于統(tǒng)計概率的理念把握其極值點，當現(xiàn)貨主力跟蹤線低于1，說明很不活躍，期貨和現(xiàn)貨將保持向下趨勢，可以順勢做空期貨，或者做期現(xiàn)套保；當現(xiàn)貨主力跟蹤線高于1，說明主力資金積極推高現(xiàn)貨市場，趨勢向上，可以順勢做多期貨，或者可以融券做空股票做多期貨進行期現(xiàn)套利。

 

    1）由圖2.1.1可見，截止2015年5月12日現(xiàn)貨主力跟蹤值為2.50，相比昨天的2.91小幅回調(diào)，大于觀察值1，說明現(xiàn)貨主力資金活躍度偏強。今日滬深300指數(shù)平開后，全天寬幅震蕩上漲，多頭上漲依舊明顯，板塊方面，航空、船舶、公共交通、電信運營、互聯(lián)網(wǎng)等板塊漲幅居前，保險、銀行、水務(wù)、煤炭、釀酒、日用化工等板塊跌幅居前；

 

    2)今日股指期貨相對昨日結(jié)算價小幅高開后，全天寬幅震蕩上漲，現(xiàn)貨主力跟蹤值大于觀察值，說明市場整體資金活躍度偏強，技術(shù)分析來看，今日滬深300指數(shù)繼續(xù)放量反彈，預(yù)計短期繼續(xù)沖高，建議激進投資者做多股指期貨同時融券賣出跌幅居前50名股票；

 

 

    附注:現(xiàn)貨主力跟蹤線=∑前115名股票的流通市值*漲跌幅/滬深300流通市值。其中，取前115名股票列表，是按每個股票流通市值*漲跌幅降序排列得到的，而115是基于自然法則取值。

 

南華期貨研究所產(chǎn)品創(chuàng)新研究中心 姚永源

    2.2.交易所國債回購利率分析

 

    資金的充裕程度是影響股市表現(xiàn)的重要因素之一，學(xué)者認為利率上漲抬高融資成本，對風險市場呈負面作用，但實際上不同期限的利率對風險市場影響不一。從統(tǒng)計學(xué)的層面分析，長期國債回購利率與指數(shù)變動呈負相關(guān)，而短期國債回購利率升高則更符合投資者抽調(diào)資金進入股票市場的情況。受月末、節(jié)前等資金短缺或大型IPO上市影響，短期國債回購利率會大幅度上漲；在投資者對市場有信心的時候，投資者亦會利用杠桿融資加大對股市的投入力度，短期國債回購利率大幅度上漲會令股票市場保持走強一段時間。

 

    長期國債回購利率更能反映機構(gòu)投資者的意愿及借貸成本。大盤低迷時，先知先覺的市場主力開始進場進行戰(zhàn)略布局，資金需求增加，導(dǎo)致回購利率飆升；大盤走勢火爆時，市場主力開始逐步減倉，資金供給增加，回購利率逐步回落。國債回購主要參與者多為大實力機構(gòu)，回購利率的變化反映了主力機構(gòu)的真實意愿市場資金面的變化。

 

 

    5月12日上交所新質(zhì)押式國債各期限最高回購利率分別為：1天期1.900%，2天期1.555%，3天期2.000%，4天期8.000%，7天期1.950%，14天期2.500%，28天期2.810%，91天期3.000%及182天期%，較上個交易日最高利率的利差分別為1天期-80.0bp，2天期-102.5bp，3天期-23.0bp，4天期-215.0bp，7天期-25.0bp，14天期-50.0bp，28天期-24.0bp，91天期0.0bp及182天期40.0bp。

 

    5月12日交易所回購利率顯示資金需求率低，成交量低迷2015年5月13日7南華期貨股指期貨統(tǒng)計及策略日報顯示市場資金充足或者需求疲弱，從得出的數(shù)據(jù)顯示市場資金充足的可能性更大。股指再度上行，幅度叫昨日保守，顯示市場仍有上行動力。

 

 

南華期貨研究所產(chǎn)品創(chuàng)新研究中心 謝蒙捷

    股指主力合約走勢推演以5分鐘K線為基礎(chǔ)，推演1-3日內(nèi)的短線走勢，給出可能會出現(xiàn)轉(zhuǎn)折的高低點位置，為日內(nèi)短線或者短期波段交易者提供參考。股指1505合約，周二震蕩走高，目前到達給出的目標位4723點附近，走出突破向上走勢，短期還會向上，但連續(xù)反彈幅度較大，到達4778點多單應(yīng)回避。如果周三上漲，突破4723點后，上方4778點有極強壓力，會再次下跌。

 

   如果周三下跌，在4671支撐，可能會再上漲，但如果跌破，4628點有強支撐，繼續(xù)上漲。一旦4628點跌破，下方4572點有極強支撐，由于反彈走勢較強，前期上下幅度較大，到達目標位后，短期可能出現(xiàn)4572-4778點間震蕩。

 

南華期貨研究所產(chǎn)品創(chuàng)新研究中心 趙鵬濤

    短線交易策略僅供日內(nèi)短線交易者或者短線波段交易者參考，尾市平倉或者輕倉隔夜。周三（5月13日）IF1505合約交易策略：

 

? 多頭策略

 

   目前持有的多單跌破4695點止損，4778點止盈。

 

   目前持有的空單4728點止損，4671點止盈。

 

   跌破4671點，賣出，4689點止損，4628點止盈。

 

   跌破4628點，賣出，4550點止損，4572點止盈。

 

   投資建議僅供參考，投資者據(jù)此入市，風險自擔。

 

   南華期貨研究所產(chǎn)品創(chuàng)新研究中心趙鵬濤